大师好啊，周末利好太多了！按照老例，我们一路回首一下周末大动静，以及汇总十大券商阐发师们的最新研判！3月16日动静，近日，地方办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项步履方案》，并发出通知，要求各地域各部分连系现实认实贯彻落实。国务院总理3月14日掌管召建国务院第八次全体味议。针对本年形势和使命的特点，要愈加沉视加大政策力度和激发市场力量良性互动、协同发力。实施好愈加积极无为的宏不雅政策，最大限度阐扬政策效应。出力深化，完美和信用，调动各类运营从体的积极性自动性。要切实守住底线，勤奋逃求高线。正在牢牢守住平安不变等底线的同时，以更高的方针逃乞降工做尺度，正在成长新质出产力、做强国内大轮回、加速绿色转型、促进平易近生福祉等方面取得更大成效，打制更多冲破性、标记性。正在本钱市场，冲击股市虚假“小做文”、庄重查处不法荐股等违法违规行为，是投资者权益，本钱市场次序和平稳健康成长的主要行动之一。目前中国证监会已把整治股市虚假消息做为规范本钱市场消息次序和改善市场生态的一项主要内容，打早、打疼、打沉点，下大气力进行整治。具体行动包罗：加强舆情监测和虚假消息查处；分析使用发布、第三方记者求证等形式加大自动回应和；加强投资者教育指导，提高投资者辨识力。中国证监会会同、网信等部分，通过监测、鉴别、措置、警示、投教等全链条联动，峻厉冲击、股市的行为。近段时间，机关先后查处“机构举报逛资”“摩根大通研报”“转融通数据制假”等的义务人。深圳市住房公积金办理委员会3月16日发布《关于〈深圳市住房公积金贷款办理〉的弥补》《关于我市住房公积金利钱补助相关事项的通知》两项文件，两项文件自2025年3月24日起起头实施。一是调整最高（根本）额度：小我申请最高额度从50万元提高至60万元；家庭申请最高额度从90万元提高至110万元。二是调整最高额度上浮景象和比例：采办本市首套住房上浮比例从20%提高至40%。多后代家庭购房上浮比例从10%提高至50%。该政策合用于有两个及以上后代的家庭，未成年和成年后代均计较正在内。全国范畴内有公积金贷款记实的成年后代不计入。新增采办本市保障性住房上浮景象，上浮比例为20%。同时合适多种上浮景象可累加上浮比例，最高上浮110%，即小我最高可贷126万元，按照往年数据，首套房上浮政策可笼盖90%以上贷款申请职工。正在近期市场演绎完高切低后，我们估计后续表里资回流港股的趋向会放缓，港股较着跑赢A股的情况会告一段落；年报季市场回归业绩驱动，A股焦点资产蓄力上涨；特朗普的抱负“政策三部曲”进度正在加速，美国正在年中发生阑珊的概率正在较着提拔；美国阑珊预期买卖不会影响中国资产，但实正在的阑珊若是发生仍然会发生负面影响；估计春季躁动的中后段纯资金驱动的从题会降温，聚焦A股和港股焦点资产。近20年来A股初次正在美股大跌期间走出行情，彰显“决心沉估牛”特征。我们此前明显提出，2月底3月初是震动整固，而非行情竣事，近期A股正在中美经济周期、DeepSeek冲破引领科技沉估、全球比力中国资产具备吸引力等要素鞭策下正在美股大跌期间走出行情，为近20来初次。本周指数坐上3400点，总市值立异高，彰显“决心沉估牛”特征。当前“高切低”行情距离汗青均值仍有些空间。我们近期提醒关心景气取价钱改善标的目的，市场也确实有所演绎，同时我们不认为当前行情特征是从线切换，而是正在成长买卖过热之后临近一季报时的一个短期再均衡。我们认为目前看本轮顺周期景气仍是布局性为从，次要集中正在二手房取基建链。短期适度再均衡，继续关心景气取季报标的目的。1）政策发力扩消费，近期处所促生育政策稠密出台，叠加消费板块前期涨幅畅后且合适外资审美偏好，多沉要素鞭策消费成为短期凹凸切换的沉点标的目的。2）部门金属品种如锑、锡，建材如涂料等跌价较着，景气取价钱改善标的目的可继续挖掘高切低。3）中期“AI+”仍是从线。当前“AI+”曾经转入景气验证阶段，并展示出强劲的增加潜力和投资价值。短期政策叙事趋于乐不雅，行情又一次完满春季躁动：各处所积极性全面提拔，响应刺激消费和激励平易近企政策导向，生育激励政策地方和处所实金白银支撑。“东升西落”叙事有群众根本，外资积极参取消费刺激订价，强化乐不雅预期。1~2月信贷偏弱，市场预期降准降息、流动性宽松沉启。我们的经济瞻望：2025年二季度出口增速天然回落，叠加美对华关税，经济预期波动可能较着放大。顺周期乐不雅预期发酵仍有阻力。我们认为，经济内生改善需以供给出清为前提，2026年才是环节窗口。这一次春季躁动，仍要面对“四月定夺”的，验证期到来前保留一分。顺周期预期修复，消费是短期利好线索叠加标的目的（刺激消费，生育激励，外资偏好）。维持中期科技财产趋向占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续保举国内AI算力和使用、具身智能、的投资机遇。若何对待近期消费轮动行情的持续性？本周消费板块特别是食物饮料和办事类消费表示较好，缘由正在于：消费属于畅涨和低估值标的目的，正在大盘高位震动、行业轮动加快、消费政策提振和预期改善布景下送来轮动补涨。后续瞻望上，考虑到一方面经济恢复力度仍弱，对后周期品种景气支持无限。另一方面3月17日消费专项提振步履的政策力度将落地，市场预期将按之回归。参考如2024年7月局会议对消费特别是办事消费定调超预期的行情，届时板块上涨持续时间约0。5个月、平均涨幅6%摆布。因而我们认为消费的从线级行情未至，时间和空间都将无限，但内部存正在继续轮动的可能。中持久来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，特别是正在新质出产力加快成长叠加一系列政策提振下，A股市场估值沉构机遇较大。跟着存量政策加速落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济根基面无望呈现出逐渐改善态势。中持久资金加快入市的布景下，市场运转趋于不变，投资者决心将进一步加强。后续还需关心特朗普对华政策以及国内经济根基面修复节拍的扰动。总体来看，A股市场无望呈现出震动上行的特征。设置装备摆设方面，关心：（1）基于自从可控逻辑取成长新质出产力要求的科技立异从题；（2）扩大内需导向下的“两沉”和“两新”从题；（3）继续看好平安边际较高的盈利板块，3月10日至14日，指数呈现了较着反弹，正在消费龙头的率领下，指数呈现了冲破式上涨。我们正在3月的策略月报中判断：“3月中下旬之后，要愈加聚焦业绩不变或边际改善、现金流持续改善的板块和标的。特别需要关心消费政策能否会超预期，以及消费板块的现金流改善的趋向。”市场确如我们所预期的那样，消费政策呈现了边际发力的环境。消费正在2025年无望成为“AI+”之外的第二从线。次要缘由有：第一，1~2月出口增速较着下滑，2025年出口预期承压，提振消费的主要性提拔。第二，2025年预算广义财务收入增速较着提拔，无望提拔消费增速。第三，即将到来的年报及一季报季，现金流向上拐点将会确认，消费范畴改善幅度大，现金流收益率最高。第四，2024年，跟着预期的降低，沪深300指数消费股估值再度回落到20倍摆布，估值性价比力高。第五，外资对中国资产的偏好可能从本年以来的科技股逐步扩散到消费范畴。近期美股调整、A股港股强劲，“东升西降”的论调渐多。回首2000年来美股8次大跌，A股港股表示均欠安。美国市场化程度高，美股大跌往往表白美国经济呈现问题。美国经济正在全球占比高、影响力大，全球权益资产均难独善其身。最佳情景是美股震动、A股港股涨，雷同1968年至1982年美日对比、2000年至2011年美中对比。AI如成功帮力中国新旧动能转换，中国资产无望再现雷同20年前的沉估。本周市场延续中枢上行的震动款式，上证指数成功坐上3400点的环节点位，其后续上步履能的持续性成为市场关心核心。2010年以来，上证指数成功坐上3400点共有4次，此中2015年及2021年持续性较强，别离持续了3个季度及5个季度。此外，2018年1月及2024年11、12月，强劲而持续的苏醒或超预期宽松的宏不雅政策是指数坐稳3400点的环节。我们认为指数上行趋向的构成需要察看后续内需苏醒的强度。当前来看，政策发力立场明白，后续信贷取社融的高增加趋向或仍将延续。2月新增社融及信贷虽有所放缓，一方面源于客岁同期的高基数，另一方面，正在1月社融及信贷同比高增后2月季候性回调属于情理之中。为消弭春节及开年季候性波动带来的扰动，我们将1月、2月社融信贷数据归并来看，本年前两个月，社融增量根基属于近5年以来的较高程度。布局上，信贷及债券为次要支持，特别是债券，刊行速度及规模远超季候性程度；信贷方面，企业部分信贷增量略高于季候性均值，但本年前两个月居平易近部分信贷增量较着偏低，必然程度预示着短期地产发卖或仍对内需形成必然拖累。总体来看，一季度经济数据验证之前，内需修复预期无望支持指数延续震动款式，后续走势取决于根基面数据定夺。A股的变化不止于凹凸切，而是全球新的投资议题：当金融科技国向下，全球投资新议题正正在孕育：第一，过去要素逐渐缓解、政策支撑力度加强且更为关心长效机制的顺周期消费板块（食物、乳成品、啤酒、彩妆、裁缝制制、旅逛等）。第二，金融+科技国向下，制制国修复，有色金属（铜、铝、黄金、小金属）将优先展示弹性，原油底部正正在探明，关心油气和下逛化工。第三，需求侧受益于中欧两大经济体财务扩张的本钱品无望送来顺风（工程机械、钢铁、从动化设备等）。第四，金融板要从盈利切向顺周期（银行、安全）。大额消费送政策支撑，普涨成本轮牛市次要特征。本轮中国科技牛行情不只提振了全球投资者对中国科技财产的决心，更主要的是改善了国内居平易近的投资取消费预期。股票市场上涨本身即可对居平易近决心发生提振感化，2月以来中国经济不测指数持续回升反映投资者对中国经济的增加预期正正在改善。后续跟着提振消费专项步履方案的落地显效，本轮牛市无望从科技布局行情向普涨演绎，受益消费政策的大消费和跌价相关的资本品板块均无机会。